祥鑫科技再闯IPO:募资10亿产能翻倍

祥鑫科技再闯IPO:募资10亿产能翻倍

2019年02月21日

时隔4年再闯IPO,祥鑫科技豪赌产能扩张风险

时隔4年再闯IPO,祥鑫科技豪赌产能扩张风险不小。

祥鑫科技成立于2004年,是一家专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业,拥有安道拓、佛吉亚、马勒、华为等知名企业客户。

在行业中,祥鑫科技资产规模及营业收入属中等,公司一心想做大做强。早在2015年就向A股市场发起冲刺,遗憾的是一直未成功。直到今年初更新招股书,其IPO之路已走了5年。

这次IPO,祥鑫科技“升级”了募投项目,产能将翻倍。

然而,一旦募投项目完成,祥鑫科技产能翻倍,在汽车销售下降趋势下,其产能消化将面临考验,盈利能力能否持续或存变数。

此外,目前来看,与同业相比,祥鑫科技存在研发费率、存货跌价计提比例等较低等问题。公司外销收入占比达四成,在国际贸易环境日趋复杂的背景下,公司也将面临着销售及汇率波动等严峻挑战。

翻倍扩张产能研发费率低于同业

祥鑫科技试图借助IPO募资扩充一倍产能,准备大干一场。

从2015年开始,祥鑫科技就梦想着步入资本市场以拓宽融资渠道。当年6月,公司向证监会递交了上市申请,拟募资5.48亿元,除了5000万元补充营运资金外,其余资金分别投向五金 、汽车模具及其汽车零部件等项目改扩建以及研发中心建设。

2017年,因收入确认方法、原材料采购模式、存货核算等受到质疑,公司终止了IPO。去年8月,祥鑫科技IPO卷土重来。

祥鑫科技矢志不渝地闯关IPO,其底气来自于稳步增长的经营业绩。2012年和2017年,其营业收入分别为3.73亿元、14.17亿元;净利润分别为0.43亿元、1.39亿元。5年来其营收和净利分别增长了2.80倍、2.23倍。

此外,公司的营收中外销收入不菲。2015年至2018年6月30日报告期内,外销收入占比分别为48.13%、38.88%、35.38%、37.03%。

今年1月8日,公司更新了招股书。这一次,公司拟募资9.89亿元,募投项目减至3个,为大型精密汽车模具及汽车部件生产基地建设、汽车部件常熟生产基地二期扩建、广州研发中心建设。

对比发现,此次,研发中心建设项目使用募资为1.04亿元,较上次IPO的3168万元增长了2.28倍。

募投项目达产后,将扩充产能超一倍。去年,国内汽车销量整体下滑,祥鑫科技如何消化翻倍产能,备受质疑。

研发中心建设项目投资总额倍增,但在研发投入方面,祥鑫科技并无亮点。

报告期,公司研发费用分别为2947.69万元、3421.05万元、4316.01万元、2011.01万元,研发费率分别为3.41%、2.95%、3.05%、2.76%,均低于同业公司天汽模、威唐工业、成飞集成、力合科技等,仅高于联明股份和东山精密。

多家客户身兼供应商

既是客户又是供应商,祥鑫科技的客户供应商管理备受质疑。

在祥鑫科技的客户体系中,拥有安道拓、法雷奥等全球知名汽车零部件企业,公司还成为广汽集团、一汽大众、蔚来汽车等知名整车厂商供应商。在通信设备及办公、电子设备领域,拥有华为、中兴及东芝等全球知名厂商客户。

不过,祥鑫科技存在客户与供应商重合问题。2017年,广州今仙电机、武汉今仙电机、广州安道拓汽车座椅、南京威迩德、佛吉亚上海等既是客户又是供应商。其中,广州安道拓一直是祥鑫科技第一大客户。

2017年,公司合计向这5家公司销售2亿元,占当年销售收入的14.14%,向这5家公司采购5240.32万元,占比为6.07%。去年上半年,向这5家公司销售7878.24万元,采购2189.74万元。

一投行人士向长江商报记者表示,一般而言,客户与供应商重合,极易产生交易价格有失公允问题,尤其是IPO企业,可能会存在为追求上市做大业绩而与相关方进行利益安排。

对于上述现象,公司解释称,对同一客户既有销售又有采购具有合理性,且是正常的市场行为,价格公允,不会使公司处于不利竞争地位。

应收账款占营业收入四成

祥鑫科技还存在应收账款居高不下、存货跌价计提不充分等突出问题。

报告期,公司的应收账款余额分别为2.14亿元、2.64亿元、3.11亿元、3.04亿元,占营业收入的24.69%、22.76%、21.93%、41.76%,占流动资产的41.23%、37.77%、41.41%、40.92%,占比较高。

在坏账准备计提方面,与同业相比,祥鑫科技计提幅度偏低。报告期,其应收账款坏账计提比例为3.17%、3.05%、5.04%、5.03%,同业均值为6.44%、6.94%、6.27%、6.28%。

对此,公司解释称,2017年,结合行业及公司实际情况,公司上调了坏账准备计提比例,但仍低于同业是因,客户回款情况良好,期末账龄1年以上的应收账款占比较小。

存货跌价损失的计提也低于同业可比上市公司。

相关推荐
新闻聚焦
猜你喜欢
热门推荐
  • 网红边玩边挣钱 将催生新商业模式

      2015年中国网红排行榜 网红,就是网络红人的简称。网红不仅仅是当下最热词汇,它还是一个时代。在这个时代里,有网红模......

    04-05    来源:京华时报

    分享
  • 无人驾驶车离我们有多远 百度提出5年内

      车辆自动判断路况 无人驾驶车何时才能驶入百姓生活? 3月30日,百度高级副总裁、百度自动驾驶事业部总经理王劲提出了一......

    04-05    来源:中国青年报·中青在线

    分享
  • 瓜分网红经济千亿蛋糕 哪些A股公司抢得

      网红 papi酱获1200万元投资受热议余温犹存,近日又有自媒体曝出坐拥百亿资产的期货大佬葛卫东不仅看网红女主播视频,还与......

    04-05    来源:每日经济新闻

    分享
返回列表
 
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。